今天偶然看到了一篇关于Howard Marks（霍华德.马克思）的访谈，其中较为深入地讨论了这位橡树资本（Oaktree Capital Management）创始人对”债务周期”（credit/debt cycle）的看法，以及其一些重要的投资理念（比如：不预测）。Howard Marks是一位非常杰出的投资人，他的风格偏重对于价值的发现及长期投资，具体可以参考其经典著作《投资最重要的事：全新升级版》。

以下是该文原文链接及已收藏到本地的PDF版本（注：文章版权归原作者所有，本站仅出于保存目的进行归档）。

原文链接：对话橡树资本Howard Marks——千亿美元资产管理者秘诀

PDF下载：Howard Marks访谈。

对于很多刚刚接触“对冲”（Hedging）概念的投资者而言，可能会很难以理解所谓的“风险对冲”的概念。人们禁不住会问这么一个问题：假如我在买入一个品种的同时，卖出一个关联的对应品种，风险的确是对冲掉了，但是一涨一跌，如果结果是不赔不赚，我又如何盈利呢？这么做的意义何在？全球这么多的对冲基金，他们又是如何通过对冲的策略来赚钱的呢？

经验宝刚刚分别在知乎、百度知道上看到了几个优质、且令人信服的解答，回答者应该说是从各自理解的角度回答了上述问题，并且都貌似很有道理，以下是这些答案的链接及PDF文档（以防原文链接或页面失效），供有兴趣的读者参考，希望能帮助大家更为准确地理解投资中的“对冲”概念。

（1）对冲策略的意义在于哪里？（pdf下载）

（2）对冲到底是怎么盈利的？ （pdf下载）

Dollar Cost Averaging (DCA)，中文里翻译为：美元成本平均法、平均成本法、或定期定额投资法等，是一种被广泛推崇的低风险、有效的投资方法。其基本理念是：不要一次性买入你的投资标的，而是每间隔一段时间（比如：一周、一月等）购买固定金额的（比如：2000元等）投资对象。这样可以有效避免“高买”的情况，并将整体买入成本平均化（降低）。这种方法在中国的基金投资行业中被称为“定投”。国外的一些专家也很推崇该投资方法，比如：《A random walk down Wall Street》里就对此方法进行了推荐。

不过，也并非所有人都看好Dollar-cost averaging，在2ndskiesforex.com上，就有一篇名为《Dollar cost averaging》的文章，对该方法进行了批评、抨击，列举了该方法的弊端，并称只有想赚取佣金的基金销售人员及投资小白（rookie）才会热衷于这一策略。怎么说呢？有时候听听不同的观点，从另一个全新的角度来审视我们认为理所当然的事情，未尝不是一件很有趣的事情。有兴趣的朋友，不妨看看这篇原文，链接如下：

Dollar-cost averaging （英文版）

附件是苹果公司（Apple Inc.）2016财年四(4)季度盈利报告电话会议(earnings call)的内容, 格式为m4a音频，可使用mp3播放器播放。该音频内容包括苹果CEO Tim Cook及CFO Luca Maestri对四季度销售、盈利情况的介绍，并对现场记者对于iPhone 7, 7 plus销量, 苹果进入汽车行业，并购等问题进行了详细回答。

音频下载地址：

苹果(Apple)2016财年4季度盈利电话会议(m4a)